开源证券：良品铺子（603719）-中小盘信息更新：全渠道战略韧性凸显，盈利能力环比改善

良品铺子(603719)经营韧性凸显，扣非净利润增长稳健公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入70.03亿元，同比+6.61%；实现归母净利润2.87亿元，同比-8.84%；实现扣非净利润2.18亿元，同比-10.69%。其中Q3单季度实现营收/归母净利润/扣非净利润21.08/0.94/0.90亿元，同比-1.84%/-23.64%/+0.57%。三季度物流缓解叠加直营渠道占比提升推动公司毛利率同比提升5.22pct至29.80%。同时，公司持续优化费用投放，Q3扣非净利率为4.27%，环比+0.88pct。考虑公司盈利能力回升，我们上调公司2022-2024年归母净利润预计分别为3.61（+0.40）/4.97（+0.34）/6.16（+0.12）亿元，对应EPS分别为0.90（+0.10）/1.24（+0.08）/1.54（+0.03）元，当前股价对应2022-2024年的PE分别为33.1/24.0/19.4倍，维持“买入”评级。团购高增、拓店加速对冲线上增速放缓，费用优化助推盈利能力改善公司在线下渠道加速渗透核心区域，三季度在华南/华中/西南地区拓店顺利，分别净增37