开源证券：银行行业深度报告：负债欠稳定下的银行扩表动能与行为特征

7月银行存贷匹配压力不大，但体感上稳定资金需求迫切 当前银行体系存贷增速差高位运行，超储水平处于合理状态。但观察到一些负债压力信号，银行补充确定性长钱的需求迫切。①同业存单净融资规模大、提价且期限拉长，9M和1Y期限占比超90%。②7月以来大行陆续重启5Y大额存单发行。③司库开始消耗储备资产，8月大行同业存单转向净卖出。④月末买入返售时点余额连续压降，与存贷增速差的背离愈发明显。我们判断存款非银化和一般性存款稳定性减弱是近期大行负债压力的主因。 核心存款增长乏力，负债有效久期收缩加剧EVE指标压力 核心存款通常指银行负债中来源稳定、对利率变动不敏感、客户黏性较强的存款部分。我们测算7月大行核心存款占比降低至25.7%，为2026年以来最低水平。2026年以来存款非银化、到期定存续作使得EVE测算过程中存款有效久期缩短。一是居民财富化过程中居民定存转化为非银活期，非银活期在计算EVE指标时划至隔夜区间，不能为资产久期提供有效支撑。二是定期存款中有提前支取风险的部分，应被划入到隔夜时间区间，刚刚存入不久、剩余期限长的定期一般提前支取风险更大，因此到期定存续作也会使得更多的定存划至隔夜区间。