太平洋证券：爱旭股份（600732）-三季度业绩大超预期，ABC电池引领长期成长

爱旭股份(600732)事件：公司2022年第三季度报告公布，前三季度实现营业收入258.28亿元，同比+130.65%；归母净利润13.91亿元，同比+3133.57%；扣非归母净利润12.73亿元，同比+879.30%。三季度，公司实现营收98.43亿元，同比+127.31%、环比+17.08%；归母净利润7.94亿元，同比+3698.77%、环比+115.35%；扣非归母净利润7.18亿元，同比+2029.32%、环比+94.42%。电池片盈利超预期，ABC电池投产在即。我们预计公司Q3电池片出货约9GW，单W盈利约0.08元，盈利大超预期。原因：1）三季度电池片持续提价；2）电池片减薄（160μm→150μm）降低硅片成本；3）技改完成（大尺寸比例95%），产能利用率提升降低非硅成本。公司首期6.5GWABC产线投产在即，11月初将在杭州参加光伏展会，展示源网荷储系统解决方案。硅料产能投放在即，电池片环节将持续受益。1）硅料产能加速释放后，产业链利润往下游走：我们预计2022年底国内硅料产能有望达300万吨+（同增150%+），2023年硅料产量150万吨+（同增85%+），可