开源证券：口子窖（603589）-公司信息更新报告：旺季环比提速，市场稳健前行

口子窖(603589)三季度业绩环比改善，市场扁平化持续推进，维持“增持”评级2022年前三季度实现营业总收入37.6亿元，同比+3.7%，实现归母净利润12.0亿元，同比+4.5%。Q3实现营业总收入14.7亿元，同比+5.7%，归母净利润4.6亿元，同比-0.2%。疫情扰动下业绩略低于预期，我们下调2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年净利润分别为18.2（-0.1）亿元、20.5（-0.3）亿元、23.9（-0.2）亿元，同比分别+5.2%、+12.9%、+16.3%，EPS分别为3.03（-0.02）、3.42（-0.04）元、3.98（-0.03）元，当前股价对应PE分别为14.0、12.4、10.7倍，公司渠道改革有序推进，产品和市场稳步增长，维持“增持”评级。旺季环比提速，产品结构保持相对稳定分产品看，2022年Q3高档酒实现收入13.9亿元，同比+5.4%，占比96.0%，其中预计10年和20年较高增速弥补了518下滑；中档酒收入0.4亿元，同比+1.9%；低档酒实现收入0.2亿元，同比+27.3%。公司产品结构完善，稳步推进矩阵升级。省内增速较慢，市场