信达证券：中煤能源：低估的央企煤炭巨头

中煤能源(601898)中煤能源作为唯一专营煤炭的大型央企上市公司，煤炭主业体量大，长协比例高，盈利确定性强。公司煤炭资源丰富，截至2021年底，公司煤炭资源储量270.19亿吨，位列行业第二；核定产能1.32亿吨/年，位列行业第四；煤炭产量1.13亿吨，位列行业第三，其中90%为动力煤。公司在煤炭资源储备上具有较强竞争优势，有望充分受益煤炭景气上行周期。公司煤炭产能有一定内生外延增长潜力。目前公司在建矿井四座，核定产能2380万吨/年，其中大海则煤矿产能2000万吨/年（核增后），目前已经进入整体试运转，今年预计贡献产量500万吨左右，计划2024年达产；苇子沟煤矿（240万吨/年）预计2025年竣工验收；里必煤矿（400万吨/年）预计2025年竣工验收。公司同时核增矿井四座，共核增产能1210万吨，其中东露天煤矿与王家岭煤矿共核增产能650万吨/年，今年将带来产量增加。此外，公司母公司中煤集团在行业供给侧结构改革期间承接大量非煤炭央企划拨的煤炭资产，产能实现由1.31亿吨至2.31亿吨的近翻倍增长，未证券化的资产有望逐步注入上市公司。煤炭+煤化工板块协同发展，在油价中枢抬升趋势下，