东吴证券：容百科技（688005）-2026年半年报点评：Q2单吨净利环比明显提升，业绩符合市场预期

容百科技(688005) 投资要点 业绩符合市场预期。公司26H1营收87.2亿元，同比+39.6%，归母净利1.1亿元，同比+260%，扣非净利1亿元，同比+228.2%，毛利率9.4%，同比+0.8pct；其中26Q2营收49.4亿元，同环比+50.4％/+30.6％，归母净利1亿元，环比+743％，毛利率9.4%，同环比+0.4/-0.1pct，处于业绩预告中值，符合市场预期。 三元Q2销量与盈利同步修复、需求稳中有升。26H1三元销量5.2万吨，同比微增，其中Q2出货2.9万吨，环增26%，26全年出货我们预计12万吨左右，同增20%；公司产品比例优化，中镍高电压于26Q1开始放量，6月实现千吨出货，9系高镍占比提升至35%，此外我们预计韩国工厂Q2出货提升至近1万吨。盈利端，Q2产能利用率提升+韩国工厂放量，单吨净利我们预计提升至0.4万元，后续随着韩国工厂产能利用率提升，且中镍和新8系产品放量，三元材料将逐步恢复至合理利润。 铁锂导入大客户中、钠电多场景放量。我们预计铁锂Q2亏损0.2亿元左右，34万吨产能首期产线自4月开工以来建设进度显著提速，计划8月起逐步进入规模化投产