东吴证券：食品饮料行业深度报告：2026Q2基金食品饮料持仓分析：白酒出清关键期，基金持仓大幅下降

投资要点 26Q2主动权益基金食品饮料持仓比例环比继续回落，白酒、大众品普遍减配。25Q2~26Q2主动权益类基金食品饮料重仓比例分别为5.62%、4.17%、4.04%、4.00%、1.56%，26Q2环比下降2.44pct，食品饮料板块已处于低配状态。其中26Q2白酒持仓比例环比-1.93pct至0.97%，啤酒、饮料乳品、食品加工、休闲食品、调味发酵品、预调酒的主动基金持仓比例分别环比-0.06pct、-0.13pct、-0.11pct、-0.11pct、-0.08pct、-0.02pct。1）资金面来看：科技成长持续活跃，电子、通信、机械设备等板块更受资金青睐。2）基本面来看：白酒行业2025年下半年开始加速出清，尤其25Q4营收同比降幅更是超出前三季度，我们预计2026上半年仍然延续出清筑底态势，当前为出清关键期，基金配置积极性较低，多数仍在观望和等待更好右侧时机；大众品跨过春节旺季后，二季度处于相对淡季，基金配置边际亦转弱。 主要消费基金酒类持仓环比大幅减配，全基食饮持仓维持低配。我们将主动权益基金区分为主要消费基金（持仓白酒规模10亿元以上的主动权益基金）及其余主动基金，