中银证券：天合光能（688599）-组件出货快速增长，大力布局一体化与新技术

天合光能(688599)公司发布2022年三季报，前三季度盈利增长108%。公司光伏组件出货高速增长，分布式业务快速发展，加速推进一体化产能建设与电池新技术落地；维持买入评级。支撑评级的要点前三季度盈利增长108%：公司发布2022年三季报，前三季度实现收入581.98亿元，同比增长86.15%；实现归属于上市公司股东的净利润24.02亿元，同比增长107.74%；扣非后盈利22.41亿元，同比增长130.46%；2022Q3扣非盈利10.90亿元，同比增长180.68%，环比增长65.22%。公司此前公告前三季度盈利同比增长75.85%-114.92%，公司业绩符合预告区间。盈利能力保持稳健，经营现金流显著改善：前三季度，公司综合毛利率保持稳定，毛利率同比微降0.12个百分点至13.45%。前三季度，公司经营现金流量净额39.55亿元，同比转负为正，经营现金流显著改善。光伏组件销量高增长，分布式业务快速发展：年初至今，公司抓住市场发展的契机，持续发挥全球化品牌和渠道优势，实现了光伏产品业务的快速发展。前三季度，公司光伏组件出货量和销售收入较去年同期相比均有较大幅度增长。同时，公司分布