西南证券：绿的谐波（688017）-业绩增速放缓，定增扩产满足高精密传动领域需求

绿的谐波(688017)投资要点事件：1）公司发布2022年三季报，前三季度实现营收3.4亿元（+7.8%），实现归母净利润1.3亿元（-9.8%）；其中2022年Q3单季度实现营收1.0亿元（-25.4%），实现归母净利润0.4亿元（-37.9%）。2）公司发布定增预案，拟定增不超过人民币20.27亿元，用于新一代精密传动装置智能制造项目。业绩有所下滑，毛利率稳定。1）受下游需求以及订单交付的影响，公司Q3收入及利润均有所下滑。2）2022年前三季度公司整体毛利率51.2%，同比下降1.4pp，其中Q2单季度毛利率51.7%，环比Q2下降1.6pp。3）费用率方面，2022年前三季度期间费用率为11.2%，同比上升3.0pp，其中管理费用率5.0%，同比上升1.9pp，其中研发费用率9.7%，同比上升1.9pp。4）净利率方面，2022年前三季度整体净利率37.3%，同比下降7.3pp，其中Q3单季度净利率36.0%，环比Q2下降1.1pp。前三季度净利率同比下降明显的主要原因：管理费用率提升1.9pp；研发费用率提升1.9pp；投资净收益营收占比降低3.6pp；其他收益占营收占比降