西南证券：禾川科技（688320）-新能源业务助力营收增长，毛利率小幅修复

禾川科技(688320)投资要点事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收7.0亿元，同比增长28.9%，实现归母净利润0.9亿元，同比增长1.5%；其中2022年Q3单季度实现营收2.4亿元，同比增长34.3%，环比下降14.9%，实现归母净利润0.3亿元，同比下降1.7%，环比下降9.7%。新能源业务助力营收增长。公司前三季度公司营收端同比有明显增长，主要是光伏、锂电终端客户放量，利润方面受上游原材料价格上涨及产品更新换代影响，公司产品毛利率下降，利润增长幅度相对较小。Q3毛利率和净利率小幅修复。1）2022年前三季度公司整体毛利率32.8%，同比下降5.6pp，其中Q3单季度毛利率33.4%，环比Q2提升0.7pp。2）费用率方面，2022年前三季度期间费用率为21.1%，同比下降2.4pp，其中销售费用率8.3%，同比下降0.3pp；管理费用率2.8%，同比下降0.8pp；研发费用率10.4%，同比下降0.9pp；财务费用率-0.4%，同比下降0.5pp。3）净利率方面，2022年前三季度公司整体净利率12.5%，同比下降3.6pp，其中Q3单季度净利率13.8%，环比Q