西南证券：石头科技（688169）-海外销售短期承压，静待盈利修复

石头科技(688169)业绩总结：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收43.9亿元，同比增长14.8%；归母净利润8.6亿元，同比减少15.8%；扣非净利润8.6亿元，同比减少3.9%。非经常性损益主要是公司远期锁汇等投资损失1558万元。单季度来看，Q3公司实现营收14.7亿元，同比减少0.6％；归母净利润2.4亿元，同比减少34.5%。国内销售持续高增。虽然受到疫情反复影响，行业景气度偏弱，但是公司依旧通过较强的产品竞争力，国内销售收入几乎实现翻倍增长。根据奥维云网数据显示，2022年7-9月石头品牌扫地机器人线上零售份额稳步提升，其中9月零售份额已经达到了19%，同比提升5pp。海外销售短期承压。受到俄乌战争以及高通胀影响，海外市场消费需求有所减弱，其中欧洲市场预计销售同比双位数下滑；由于primeday错期举办以及新品发力，预计北美市场销售同比实现翻倍增长；预计在全基站产品的推动下，亚太市场也同比实现了增长。渠道结构变化助益毛利改善。报告期内，公司综合毛利率为48.5%，同比减少1.4pp。其中Q3单季度毛利率为49.2%，同比提升0.7PP，环比提升0.3