安信证券：上海梅林（600073）-食品需求加速恢复，毛利水平稳步改善

上海梅林(600073)事件：公司公布2022年三季报。2022年前三季度实现营收182.41亿元，同比+4.75%；实现归母净利4.15亿元，同比+22.25%；实现扣非归母净利3.59亿元，同比+25.35%。其中22Q3实现营收53.10亿元，同比+15.89%；实现归母净利0.75亿元，同比+147.01%；实现扣非归母净利0.58亿元，同比+330.73%。养殖业务稳步改善，食品需求加速修复。分业务看，22Q3牛羊肉/生猪养殖/猪肉制品/罐头食品/综合食品实现营收31.1/2.0/9.6/4.4/4.3亿元，同比+18.1%/22.4%/3.8%/30.5%/32.0%，国际红肉市场价格延续高位态势，牛羊肉营收稳步增长。生猪价格回升，养殖业务稳步改善，我们预计Q4有望持续修复。猪肉制品增长主要系华东区域疫情管控边际向好，需求复苏，罐头食品和综合食品亦实现较快增长，部分回补Q2订单需求。分渠道看，22Q3直营/分销模式实现营收12.3/35.7亿元，同比+29.0%/3.4%，直营渠道受综合食品板块带动，恢复近30%增长。分区域看，22Q3中国/海外实现营收34.2/18.9亿