太平洋证券：青岛啤酒：Q3产品销量高增，结构升级延续

青岛啤酒(600600)事件：公司发布2022年三季报，2022前三季度营业收入291.1亿元（+8.7%），归母净利润42.7亿元（+18.2%），扣非归母净利润38.6亿元（+20.0%）。2022Q3营业收入98.4亿元（+16.0%），归母净利润14.2亿元（+18.4%），扣非归母净利润12.7亿元（+20.1%）。点评：收入拆分：Q3销量增速提升，产品结构升级延续。2022前三季度，公司实现营收291.1亿元，同比+8.7%（Q1：+3.1%；Q2：+7.5%；Q3：+16.0%）。产品销量727.9万吨，同比+2.8%（Q1：-2.8%；Q2：+0.5%；Q3：+10.6%），其中主品牌青岛啤酒、中高档及以上产品实现产品销量395.3、249.8万千升，同比增长4.5%、8.2%。在疫情修复和高温天气的双重作用下，Q3总体销量增长恢复明显，同时中高档及以上产品增速提升，延续产品结构升级趋势。前三季度整体吨价为3999.2元/千升，同比+5.8%（Q1：+6.1%；Q2：+7.0%；Q3：+4.9%）。盈利情况：2022Q3盈利能力稳健，销售投入有所增加。2022Q3，公司