中泰证券：迎驾贡酒：三季度增速符合预期，看好洞藏系列势能加速释放

迎驾贡酒(603198)投资要点事件：公司发布2022年三季度报告。2022前三季度，公司实现营收31.80亿元，同比增长21.42%；实现归母净利润12.03亿元，同比增长24.92%；实现净利率30.91%，同比提升0.66pcts。单三季度来看，公司实现营收13.63亿元，同比增长23.39%，实现归母净利润4.24亿元，同比增长13.30%；实现净利率31.10%，同比下滑2.74pcts；三季度销售收现15.62亿元，同比去年提升29.62%，合同负债期末余额4.19亿元，同比去年提升8.27%，环比二季度末提升10.85%。产品结构升级，聚焦生态洞藏系列。分产品来看，2022年第三季度公司中高档白酒（洞藏、金银星系列）销售收入9.34亿元，同比提升26.63%，中高档白酒销售占比72.65%，同比提升1.17pcts；公司洞藏系列产品占比不断提升，上半年洞藏系列占整体白酒收入比例45%，目前公司聚焦洞藏系列，主推洞16/洞20，主销洞6/洞9，我们看好省内消费升级拉动次高端价格带扩容，洞藏系列内部延续结构升级态势。盈利水平环比改善明显，看好费效比进一步提升。毛利率方面，20