中泰证券：立高食品（300973）-业绩短期承压，长期势头仍足

立高食品(300973)事件：公司发布2022年三季度报告。2022年前3季度，公司实现营收20.51亿元，同比+4.58%；归母净利润1.00亿元，同比-49.14%；扣非归母净利0.94亿元，同比-50.97%；剔除股权激励费用的扣非归母净利1.54亿元，同比-22.82%。2022年第3季度，公司实现营收7.28亿元，同比+2.51%；归母净利润3008万元，同比-50.53%；扣非归母净利润2764万元，同比-55.35%；剔除股权激励费用的扣非归母净利5104万元，同比-26.77%。产品持续推新，新渠道快速拓展。2022年前3季度，公司冷冻烘焙/烘焙原材料收入分别同比+7.33%/0.5%，单Q3分别同比+4.5%/-0.85%，预计主要分渠道看：（1）商超渠道去年基数较高，且产品结构略有调整，预计有所下滑；（2）流通饼店渠道环比Q2有一定修复，预计有双位数增长；（3）餐饮渠道新发力，受益于O2O平台等新客户开拓与加深渗透，预计有高双位数增长。毛利率环比改善，费用端仍有压力。2022年三季度公司毛利率为32.1%，同比下降1.5pct，环比提升2.7pct，预计主要系（1）