光大证券：华熙生物（688363）-2022年三季报点评：原料与药械业务发展平稳，期待4Q功能性护肤重拾靓丽表现

华熙生物(688363)事件：公司发布2022年三季报，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为43.2/6.8/6.0亿元，分别同比+43.4%/+22.0%/34.5%。3Q2022实现营收/归母净利润/扣非归母净利润为13.8/2.0/1.9亿元，分别同比+28.8%/+4.9%/33.6%。点评：原料业务发展稳定，海外市场较先恢复：原料业务作为公司的现金牛业务，毛利率与销售费用率保持稳定，我们估计原料业务的毛利率维持在70%-75%区间，销售费用率维持在10%-12%。原料业务上半年受到疫情影响较大，3Q已经逐步恢复，海外市场恢复较好。公司原料业务作为底层研发支柱，仍保持不俗的创新力。据国家药监局2022年8月19日披露，公司新增一款化妆品原料N-乙酰神经氨酸，另外，我们估计在今年底，化妆品级的胶原蛋白原料有望实现量产。三季度步入功能性护肤品的淡季，期待4Q功能性护肤品业务发力：在618与双11前后两端的虹吸效应下，3Q属于化妆品淡季。据国家统计局披露，2022年7/8/9月，中国化妆品单月零售额分别为253/287.9/317.4亿元，同比增速+0.7%/-6.4%/-