国信证券：稳健医疗（300888）-上半年收入同比增长4%，棉柔巾及有纺服饰表现较好

稳健医疗(300888) 核心观点 上半年收入同比增长4%，归母净利率微升。2026年上半年，公司营业收入同比+3.6%至54.9亿元，归母净利润同比+4.4%至5.1亿元，扣非归母净利润同比+0.4%至4.6亿元。盈利能力方面，公司整体毛利率同比提升0.7个百分点至49.0%；医疗业务毛利率同比提升1.3个百分点至38.7%，主要受新品迭代及降本增效带动；消费品业务毛利率同比提升0.2个百分点至58.9%。费用率方面，销售/管理/研发费用率分别同比+0.4/-0.4/-0.2个百分点；财务费用率同比提升1.4个百分点，主要受人民币升值导致汇兑损失增加影响。公允价值变动收益占营业收入比重同比提升约0.4个百分点，整体经营利润率同比下降0.3个百分点至12.1%；医疗/消费品业务经营利润率分别同比-1.5/+0.2个百分点至7.1%/14.2%。此外，所得税占营业收入比重同比下降0.3个百分点，营业外收支净损失占营业收入比重同比下降0.2个百分点，进而上半年归母净利率微升0.1个百分点至9.4%。公司拟每10股派发现金股利5.0元，预计派发现金股利2.9亿元；上半年回购股份支付现金1.3