国信证券：宏观经济周报：政策集中落地，内需何时回暖？-260831

核心观点 生产端景气整体走弱。地产链和机电产品生产景气边际回落，基建相关生产活跃度整体企稳，纺服和包装材料景气明显改善。整体来看，工业品生产再度转弱，行业分化仍然明显，地产周期与制造业需求不足仍是主要制约。 消费修复动能依然偏弱。市内出行活跃度边际回落，线上物流虽环比改善，但表现弱于季节性；汽车销量小幅回升、同比降幅有所收窄，但尚未摆脱磨底状态；电影票房环比明显下降，不过同比仍保持较快增长，表明服务消费仍具韧性，后续需关注假期结束后需求能否延续。 外贸发运显著修复，航运风险仍处高位。随着台风影响消退，港口货物及集装箱吞吐量明显回升，实物量已恢复至7月底附近；出口集装箱运价止跌回升，多数航线运力同步扩张。与此同时，霍尔木兹海峡通航仍受限制，美伊表述分歧加大，能源与航运风险溢价仍可能维持高位，油轮绕航及保险成本或继续承压。 房地产政策集中落地，市场企稳仍待验证。新房成交环比回升、同比降幅收窄，但仍处近年同期低位；二手房成交环比略有回落，土地成交规模则有所改善，房价高频指标整体仍然承压。《关于完善商品住房销售制度的通知》发布，预售门槛提高有助于降低交付风险；房贷期限延长和偿债收入比上调有助于