光大证券：歌力思（603808）-2022年三季报点评：Q3业绩现好转、直营门店继续扩张，期待多品牌稳步前行

歌力思(603808)22Q3收入、归母净利润同比+0.25%、-46%，国内收入增长回正、海外下滑公司2022年前三季度实现营业收入17.46亿元、同比增长4.35%，归母净利润8161万元、同比下滑66.51%，扣非净利润7120万元、同比下滑68.49%。分季度来看，22Q1~22Q3公司单季度收入分别同比+17.20%、-3.69%、+0.25%，归母净利润分别同比-49.67%、-96.44%、-45.51%。22Q3收入增速较Q2转正、利润端虽然仍为下滑但降幅有所收窄，主要系疫情影响下门店费用刚性、新开店产生的费用较高、海外整体费用上升等因素所致。Q3国内及海外收入分别同比+4%、-13%，海外市场收入下滑拖累总体，主要系Q3欧元汇率贬值、以及夏季高温与通胀影响终端零售，叠加地缘政治局势与能源紧张影响供应链时效、海外加盟收入受到较大影响等多因素所致；国内业务Q3已现好转。22Q3LAUREL及SP收入同比增长、其余品牌均为下滑，直营店数较年初+20%分品牌来看：前三季度主品牌ELLASSAY、LAUREL、EDHARDY及EDHARDYX、IRO、Self-Portrait