东方财富证券：固德威（688390）-2022年三季报点评：Q3业绩显著提升，定增+激励助力发展

固德威(688390)【投资要点】公司发布2022年三季报，业绩持续高增。公司2022年前三季度实现营业收入29.16亿元，同比增长69.64%；实现归母净利润2.75亿元，同比增长27.90%；实现扣非净利润2.64亿元，同比增长29.01%。其中，Q3单季度实现营业收入14.63亿元，同比增长131.65%，环比增长82.30%；实现归母净利润2.21亿元，同比增长255.41%，环比增长387.83%。逆变器业务Q3高增，出货量显著提升。参考公司三季报情况，我们预计公司2022年前三季度并网逆变器营收约为16亿元，储能逆变器营收超10亿元，Q3单季度营收超上半年总和。出货量方面，前三季度并网和储能逆变器销售31.5/14.5万台，其中Q3并网和储能逆变器出货15.5/7.5万台，环比高增，主要原因为：1）公司靠近上海，上半年受疫情影响，出货较少，下半年疫情影响消退；2）IGBT等功率元器件供给紧张缓解。Q3期间费用率显著下行，盈利能力改善。公司2022年前三季度期间费用率20.96%，其中Q3期间费用15.83%，较上半年下降5.13pct，主要原因为新业务前期投入较大，新业务业