西南证券：智飞生物（300122）-新冠下滑影响利润增速，预计Q4表观业绩恢复

智飞生物(300122)投资要点事件：公司发布2022年三季报，实现营业收入278.2亿元，同比增长27.5%；实现归属于母公司股东净利润56亿元，同比下降33.3%；实现扣非后归母净利润55.9亿元，同比下降33.6%。新冠疫苗销量下滑影响利润增速，预计Q4季度表观业绩恢复。分季度来看，公司2022Q1/Q2/Q3单季度收入分别为88.4/95.1/94.7亿元（+125%/+3%/+9.4%），单季度归母净利润分别为19.2/18.1/18.8亿元（+105%/-60%/-35.6%）。其中三季度利润端同比下滑主要系去年同期新冠疫苗高基数，今年需求销量下滑严重、价格下降所致，收入端维持增长主要系代理品种HPV疫苗放量迅速，同比实现较高增长。从盈利能力看，公司2022Q1-3毛利率为33.2%（-20.8pp），净利率为20.2%（-18.4pp），毛利率、净利率下滑的主要系新冠疫苗产品价格下降明显所致。公司期间销售费用率为5.3%（-0.3pp），管理费用率为1%（+0.1pp），财务费用率为0.03%（-0.06pp），研发费用率为2.2%（+1.1pp），基本保持稳定。HPV疫