西南证券：青岛啤酒（600600）-Q3销量表现出色，结构升级持续推进

青岛啤酒(600600)事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营业收入291.1亿元，同比增长8.7%；实现归母净利润42.7亿元，同比增长18.2%；实现扣非归母净利润38.6亿元，同比增长20%。其中Q3单季度实现营收98.4亿元，同比增长16%，实现归母净利润14.2亿元，同比增长18.4%；实现扣非归母净利润20.1亿元，同比增长20.1%，业绩超市场预期。Q3销量表现出色，结构升级持续推进。量方面，22Q3公司实现啤酒销量727.9万吨，同比下降+2.8%；其中Q3单季度实现销量255.9万吨，同比+10.6%。公司Q3销量维持双位数增长，主要系1）21Q3低基数效应；2）今年高温天气持续较长且7-8月疫情影响消退；3）公司提前采取行动刺激旺季销量。分档次看，22Q1-3主品牌实现销量395.3万吨，同比+4.5%。公司高端化升级态势迅猛，纯生和经典两大中高端大单品持续扩容，带动前三季度整体中高端产品实现销量249.8万吨，同比增长8.2%。中低端啤酒维持稳健增速，其他品牌实现销量332.6万吨，同比增长0.8%。价方面，受益于高端扩容带来的产品结构升级，前三季度公司整