光大证券：皓元医药（688131）-2022年三季报点评：Q3收入高增长，前端业务积极出海

皓元医药(688131)事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营收9.70亿元（+39.38%YOY），归母净利润1.58亿元（+9.63%YOY）,扣非归母净利润为1.42亿元（+1.32%YOY），低于市场预期。Q3收入高增长，加大研发投入等拖累利润端表现。22Q3，公司实现营收3.49亿元（+44.77%YOY），归母净利润4,147万元（-15.34%YOY），扣非净利润3,204万元（-31.07%YOY），收入实现高增长，净利润增速低于市场预期。22Q3，公司扣非净利率9.18%（-10.11ppYOY），主要由于：1）22Q3，公司毛利率下滑9.88pp至48.03%，主要是业务结构波动的影响；2）22Q3，公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别提升0.69pp/0.72pp/6.16pp，主要是随着上海、合肥、马鞍山等多地研发体系升级，新增研发人员和调整研发人员薪酬绩效导致。我们预计随着新增人员的人效的提升，未来费用率有望下降。前端业务实现高增长，加强品类拓展及海外布局。2022年前三季度，公司前端业务中，分子砌块收入1.78亿元（+75.60%YO