光大证券：益丰药房（603939）-2022年三季报点评：业绩逐季改善，全年高增可期

益丰药房(603939)事件：公司发布2022年三季报，实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为133.48/8.24/7.95亿元，同比+22.03%/18.34%/16.62%；经营活动产生的现金流量净额为23.08亿元，同比+38.51%。EPS1.15元。业绩符合市场预期。点评：疫情防控趋缓，同店增长和经营业绩逐季改善。22Q1-Q3，公司单季度实现营收41.48/46.02/45.98亿元，同比+14.29%/23.81%/28.01%；归母净利润2.72/3.04/2.47亿元，同比+12.82%/15.46%/29.27%。22Q2-Q3疫情防控形势趋缓，同店增长恢复明显，公司凭借精细化、标准化和系统化的运营管理能力实现了业绩逐季改善。22Q1-Q3毛利率和净利率分别为40.93%/6.87%，同比-0.21pp/-0.16pp，与加盟业务收入占比提高有关；期间费用率同比-0.12pp至31.58%，其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.22/-0.20/-0.16/+0.02pp，财务和管理费用管控较好。业务结构上，前三季度零售和批发业务分别实现收入120