华金证券：联赢激光（688518）-Q3业绩超预期，净利率持续上升

联赢激光(688518)事件：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入18.94亿元，同比增长106.8%；归母净利润1.87亿元，同比增长232.33%。其中2022Q3单季度实现营收9.07亿元，同比增长131.75%；归母净利润1.17亿元，同比增长267.09%。公司Q3业绩超预期。期间费用率控制得当，Q3净利率提升：根据公司三季报，2022年Q3单季度公司毛利率为34.89%，同比-1.05pct，净利率为12.91%，同比+4.75pct，环比+3.92pct。公司毛利率有小幅下降，我们判断系毛利率较低的动力锂电设备放量导致。公司净利率大幅提升，主要系公司期间费用率控制得当，2022年Q3单季度公司销售、管理、财务、研发费用率分别为3.94%、17.18%、-0.37%、4.49%，同比分别-2.04pct、-2.16pct、-0.21pct、-2.66pct，规模效应推动下公司四费均有下降，带动净利率快速回升。合同负债和存货高增，反应公司订单充裕：公司2022年前三季度合同负债为16.42亿元，较去年年末提升4.73亿元，增长40.46%。公司2022年前