中银证券：德方纳米（300769）-Q3业绩符合预期，锰铁锂及补锂剂进展顺利

德方纳米(300769)公司发布2022年三季报，前三季度盈利18.28亿元符合市场预期；公司正极产销两旺，产能建设稳步推进，产品布局不断完善；维持增持评级。支撑评级的要点2022年前三季度盈利同比增长628%，符合预期：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收144.16亿元，同比增长519.79%；实现盈利18.28亿元，同比增长628.22%；实现扣非盈利17.77亿元，同比增长681.01%。其中2022年第三季度实现盈利5.48亿元，同/环比分别增长372.60%/5.66%；实现扣非盈利5.21亿元，同/环比分别增长362.13%/3.92%。公司此前发布业绩预告，预计前三季度实现盈利17.5-18.5亿元，同比增长616.86%-657.83%。公司业绩符合预期。三季度出货环比较快增长，盈利能力小幅下降：我们预计公司第三季度磷酸铁锂材料出货量4.5-5.0万吨，环比增长20%-30%；随产能投放四季度出货量高增速有望维持，全年出货量预计18-20万吨，同比实现翻倍增长。公司锂资源库存收益随锂价上涨放缓逐步减弱，我们预计公司磷酸铁锂第三季度单吨盈利约1.1-1.2万元，环