国海证券：三七互娱（002555）-三季报点评：产品周期低谷致Q3业绩承压，看好后续新品储备及出海表现

三七互娱(002555)事件:公司公告2022年三季报，实现营业收入116.8亿元，YOY-3.6%，归母净利润22.6亿元，YOY+31.1%，归母扣非净利润22.1亿元，YOY+45.5%。对应Q3营业收入35.9亿元，YOY-21.6%，QOQ-10.4%，归母净利润5.6亿元，YOY-35.3%，QOQ-40.0%，扣非净利润5.7亿元，YOY-35.6%，QOQ-35.6%。投资要点:主力产品进入成熟回收期助力2022Q1-Q3净利润及利润率提升。①收入端：分季度看，2022Q1/Q2/Q3营收为40.9/40.0/35.9亿元，YOY+7.1%/+7.6%/-21.6%。据伽马数据，2022Q3中国移动游戏市场实际销售收入为416.4亿元，YOY-24.9%，相较之下公司游戏收入跑赢市场。②毛利端：2022Q1-Q3毛利润96.3亿元，YOY-6.2%，毛利率82.5%，同比下降2.3pct。分季度看，2022Q1/Q2/Q3毛利润为35.3/33.0/28.0亿元，YOY+7.0%/+5.9%/-27.3%，毛利率为86.3%/82.5%/78.1%。③费用端：2022Q