中银证券：晶瑞电材（300655）-盈利能力承压，NMP产能布局进一步推进

晶瑞电材(300655)公司公告2022年三季度业绩，前三季度实现营收13.38亿元，同比增长2.21%；归母净利润1.09亿元，同比下降33.92%；扣非归母净利润0.85亿元，同比下降9.48%。公司22Q3单季度实现营收3.95亿元，同比下降11.42%；归母净利润0.26亿元，同比下降47.35%；扣非归母净利润0.05亿元，同比下降87.55%。2022年前三季度销售毛利率为20.75%，同比下降0.28pcts；销售净利率为8.08%，同比下降4.97pcts。受营业成本增加以及公允价值变动收益减少影响，公司盈利能力承压。看好公司光刻胶及高纯试剂研发量产稳步推进，以及NMP有序扩产，维持买入评级。支撑评级的要点公司前三季度营收增长，利润率承压。受益于国内半导体材料需求增长以及国产替代进程加速，公司高纯试剂等主要产品持续放量，2022年前三季度公司营收小幅增长。成本方面，受疫情、部分原材料价格上涨等影响，前三季度公司营业成本为10.60亿元，同比增长2.57%，高于营收2.21%的增速，导致毛利率下滑。前三季度公司公允价值变动收益为0.17亿元，同比下降80.18%，收益显著