太平洋证券：科前生物（688526）-三季报点评：猪周期反转，业绩快速修复，持续投入研发加宽护城河

科前生物(688526)事件：公司近日发布2022年三季报。公司1-3季度实现营业收入6.87亿元，同减11.5%；归母净利润2.83亿元，同减26.6%。其中，单三季度实现营业收入2.93亿元，同增27.0%，环增53.4%；归母净利润1.24亿元，同增24.6%，环增81.9%。点评如下：猪周期反转，业绩快速修复。公司的主要产品为猪用疫苗，公司的业绩与生猪存栏数量、生猪价格密切相关。2022年上半年，生猪价格低位运行，下游客户深度亏损，导致生猪产能去化，生猪存栏数量降低，受此影响，公司业绩有所下滑。2022年7月份开始，猪价快速上涨至养殖成本线上，尤其是近期猪价达到阶段性的高点，单头猪的盈利已达到非瘟发生前的历史高位，下游客户盈利开始修复，继而带来生猪疫苗免疫程序的恢复，使得公司的营收和利润得到快速恢复。公司单三季度营收快速恢复至2.93亿，单三季度营收增量主要系因为动保产品需求量提升，产品的销售毛利率为73.2%，环比二季度提升1pct，单三季度销售净利率为42.4%，环比二季度提升6.6pct.持续投入研发加宽护城河，产品储备丰富未来成长可期。公司公告预案，拟向实际控制人非公开