开源证券：生益科技（600183）-公司信息更新报告：2022Q3行业持续探底，公司保持高开工率

生益科技(600183)覆铜板行业持续探底，龙头厂商凸显抗风险能力，维持“买入”评级公司发布2022年第三季度报告，实现营业收入136.8亿元，YoY-11.1%，归母净利润为12.0亿元，YoY-48.9%，其中2022Q3单季度实现营业收入43.0亿元，YoY-22.5%，归母净利润为2.6亿元，YoY-71.7%。考虑到覆铜板价格受到需求疲软影响持续下调，我们调整2022-2024年盈利预测，预计归母净利润为14.4/19.6/24.1（前值为22.1/28.2/34.1）亿元，对应EPS为0.62/0.84/1.04元，对应PE为22.5/16.5/13.4倍，公司在行业下行期仍能维持高开工率，体现行业龙头的经营韧性，维持“买入”评级。覆铜板需求疲软导致价格持续回落，公司坚守全年保开工的经营目标公司2022Q3单季度毛利率19.0%，QoQ-4.2pct，其中生益电子单季度毛利率23.5%，测算覆铜板业务毛利率约为17.6%，QoQ-5.2pct。2022Q3覆铜板下游各电子类需求呈现疲软态势，缺乏服务器等细分领域应用的结构性亮点，同时因行业内厂商产能相继扩出，竞争加剧导致价格