太平洋证券：妙可蓝多：疫情扰动业绩承压，期待奶酪业务重回高增

妙可蓝多(600882)事件：公司发布2022年三季报，2022前三季度营业收入38.3亿元（+21.8%），归母净利润1.4亿元（+0.2%），扣非归母净利润0.9亿元（-38.1%）。2022Q3营业收入12.4亿元（+14.7%），归母净利润0.1亿元（-63.0%），扣非归母净利润-0.3亿元（-186.2%）。点评：收入分析：疫情多地散发下奶酪业务增速放缓22前三季度，公司实现营收38.3亿元，同比+21.8%（Q1：+35.2%，Q2：+17.2%，Q3：+14.7%），疫情影响下收入增速放缓。1）分业务：2022Q3，奶酪收入9.2亿（+20.7%），疫情影响下部分线下消费场景消失，令即食营养系列增速下降，但家庭餐桌及餐饮工业系列实现同比翻倍增长。液态奶收入0.9亿（-13.8%），贸易收入2.2亿（+6.3%）；2）分地区:2022Q3，北区、中区、南区收入增速+9.9%/+15.8%/+21.7%；3）经销商：公司Q3新增经销商857家，由于主动优化经销商结构、增加大商比例，经销商数量减少1194家，期末经销商数量达5101家(+20.7%)。盈利分析：产品结构变化及