安信证券：紫燕食品（603057）-成本压力仍然较大，看好公司全国化进程

紫燕食品(603057)事件：公司公布2022年三季报，前三季度公司实现营业总收入27.42亿元，同比+15.51%；归母净利润2.28亿元，同比-22.47%；扣非归母净利润1.99亿元，同比-21.40%。其中第三季度实现营收11.05亿元，同比14.05%；归母净利润1.12亿元，同比-16.37%；扣非归母净利润1.06亿元，同比-15.23%。业绩符合预期，预包装产品加速成长。前三季度公司继续保持较快开店速度，带动营业收入平稳增长，经销商减少1人至94人，截至10月7日，公司共有门店6066家，相比年初增加906家。分渠道看，前三季度公司经销/直营/其他模式分别实现营收24.34/0.31/2.48亿元，其中其他模式营收占比达到9.1%，相较2021年（7.6%）略有提升，主要系公司不断拓展生鲜电商和商超等销售渠道，预包装及其他产品销量快速增长，贡献收入2.25亿元，营收占比达到8.3%。分区域看，公司华东/华中/西南/华北/华南/西北/东北/其他地区分别实现营收19.71/2.97/2.06/1.14/0.60/0.37/0.18/0.10亿元。成本压力拖累盈利，费用率保持