华金证券：云路股份（688190）-Q3延续量价齐增，盈利能力稳步提升

云路股份(688190)事件：公司发布2022年三季报，前三季度公司实现营收10.30亿元，同比增长54.48%，归母净利润1.51亿元，同比增长69.52%，扣非归母净利润1.30亿元，同比增长61.97%。Q3实现营收/归母净利润3.91/0.61亿元，同比变化54.98%/-118.03%，环比上涨12.36%/17.31%。公司业绩符合预期。主营产品延续量价齐增趋势，盈利能力提高：公司业绩保持高增长，主要由于主营产品非晶合金薄带及其制品量价齐增，磁性粉末板块产能释放。公司三季度销售毛利率为29.38%，环比二季度提升5.4个百分点，盈利能力明显改善。此外三季度公司研发费用同比提升186.72%，1-9月研发费用同比提升94.21%，主要由于公司持续加大与高校科研合作、研发器材等的投入，以支撑公司陆续增长的研发项目。电网投资拉动，增长空间打开：1-9月份，全国电网工程完成投资3154亿元，同比增长9.1%，公司主营产品非晶合金薄带及其制品非晶铁心是非晶变压器的关键组成部分，受益于电网投资拉动，公司业绩维持高增长。此外根据《工业能效提升行动计划》，到2025年，新增高效节能变压器占