国海证券：立高食品（300973）-三季报点评：逆势实现收入正增，Q3业绩符合预期

立高食品(300973)事件:立高食品发布2022年三季度报告：公司前三季度实现营收20.51亿元，同比+4.58%，归母净利1.00亿元，同比-49.14%，扣非净利0.94亿元，同比-50.97%。投资要点:克服多重压力实现收入正增长，业绩符合预期。公司Q3单季度实现收入7.28亿元，同比+2.51%，归母净利0.30亿元，同比-50.53%。Q3国内疫情反复，消费力整体较疲软，多地封控导致公司主要下游饼店、商超客流量下滑较严重。从公司主供饼店渠道的烘焙原料同比下滑0.85%可以看出，下游烘焙需求较低迷。叠加去年Q3公司商超爆品放量，带来较高基数，2021年Q3收入同比增长33.84%，从而今年Q3收入表现较疲软。公司面对外部压力，积极开发餐饮及新零售渠道以拓增量，Q3餐饮实现收入超50%的同比增长，另外饼店渠道通过渠道下沉等措施扩大客户覆盖面，发挥冷冻烘焙产品优势（Q3冷冻烘焙收入同比+4.5%），Q3饼店在需求疲软的情况下仍然实现了10%以上的增长，环比提速。利润方面，由于油脂价格存在一定滞后性，Q3公司仍部分采用高价原料，需求疲软下公司更多让利渠道，以及继续摊销股权激励费用，