光大证券：塔牌集团（002233）-2022年三季报点评：水泥需求疲弱叠公允价值变动影响，公司业绩短期承压

塔牌集团(002233)事件：公司发布2022年三季报，报告期内，实现营业收入41.12亿元，同比-21.55%；实现归母净利润1.05亿元，同比-92.03%；实现扣非归母净利润2.07亿元，同比-81.89%。单三季度，实现营业收入15.19亿元，同比-5.53%；实现归母净润-0.70亿元，同比-117.62%；实现扣非归母净利润0.02亿元，同比-99.41%。点评：水泥需求疲弱叠加非经常损益，三季度公司业绩承压明显单三季度，毛利率为8.86%，同比-24.02pct，环比-8.86pct；净利率为-4.57%，同比-29.32pct，环比-13.7pct。报告期内，期间费用率为8.06%，同比+1.57pct,其中销售/管理/财务分别为1.44%/7.33%/-0.71%，分别同比+0.46pct/+1.23pct/-0.12pct。2022年1-9月，受疫情及地产下滑影响，水泥需求整体疲弱。公司实现水泥产量1238.40万吨，同比-16.27%，实现水泥销量1212.68万吨，同比-16.87%，水泥销售量价齐跌致营收同比下滑，且受煤炭价格上涨影响，水泥平均销售成本上升，受