光大证券：伟星新材（002372）-2022年三季报点评：经营韧性突显，看好公司新业务拓展及模式升级

伟星新材(002372)事件：伟星新材发布2022年三季报，22年前三季度公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润42/7.7/7.4亿元，同比+3%/-1%/-1%；22Q3，公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润17/4.0/3.9亿元，同比+1%/+12%/+12%。点评：零售业务保持韧性，防水净水仍实现高增长。22Q3，公司收入增速为1%，环比+1pct。分业务结构，判断零售业务收入增速约5%，其中净水同比+35%，防水同比+65%，疫情下新品类仍实现高增长；市政工程方面，判断收入增速快于零售；建筑工程方面，受房地产下行影响最为明显，国内业务增速或负增长，考虑子公司捷流贡献，建筑工程业务总体收入增速或实现正增长。行业需求整体低迷背景下，公司通过拓品类、升级服务模式（全屋管材一站式交付）等方式维持自身竞争力，零售业务仍表现出较强的经营韧性。毛利率同环比改善，现金流及预收款良性增长。22Q3，公司毛利率为43.3%，同比+1.4pcts，环比+4.8pcts，主要受益于原材料价格回落；期间费用率同比-0.8pct，销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.1/-0.4/+0.