中国银河：联赢激光（688518）-业绩超预期，规模效应显现驱动净利率显著提升

联赢激光(688518)投资事件：公司发布2022年三季报。2022年前三季度，公司实现营业收入18.94亿元，同比增长106.80%；实现归母净利润1.87亿元，同比增加232.33%；实现扣非净利润1.73亿元，同比增长361.01%。动力电池产业链高景气，公司业绩实现飞速增长。受益动力电池厂商扩产潮，公司新签订单金额持续快速增长，带动业绩兑现。2022年前三季度，公司收入18.94亿元，同比增长106.80%；实现归母净利润1.87亿元，同比增加232.33%。Q3单季度实现收入9.07亿元，同比增长131.75%；净利润1.17亿元，同比增长267.09%。公司在大客户宁德时代中份额占比较高，并不断加深与亿纬锂能、蜂巢、欣旺达等其他客户的合作，随着二三线电池厂商持续招标和宁德时代Q3开启的大规模招标，公司锂电板块收入将持续增长。另一方面，4680电池焊接难度提升带来设备价值量的提高，公司相关设备进入中试阶段，有望受益4680产业化落地。规模效应下期间费用率降低，净利率改善预期兑现。得益于收入规模的大幅增长，公司期间费用率下降，前三季度期间费用率为25.24%，同比下降7.08p