光大证券：妙可蓝多（600882）-2022年三季报业绩点评：餐桌奶酪表现突出，静待成本压力缓解

妙可蓝多(600882)事件：妙可蓝多发布2022年三季报，前三季度公司实现营业收入38.3亿元，同比+21.8%；归母净利润1.4亿元，同比+0.2%。其中，22Q3实现营业收入12.4亿元，同比+14.7%；归母净利润0.1亿元，同比-63.0%。疫情等因素扰动下，奶酪收入增长仍有压力。三季度公司收入增速略低于市场预期，主要系：1）尽管三季度上海已解除封控，但终端需求仍恢复缓慢，商超客流量较小；2）受高温天气影响，为保证食品安全，公司延迟常温奶酪棒推广节奏。分产品看，22Q3奶酪/液态奶/贸易分别实现营收9.2/0.9/2.2亿元，同比+20.7%/-13.8%/+6.3%。分地区看，22Q3北区/中区/南区实现营业收入5.2/4.3/2.9亿元，同比+9.9%/+15.8%/+21.7%。从经销商数量来看，截至22Q3末，公司共有5101个经销商，Q3净减少337家，其中北区/中区/南区分别变化+53/-186/-204家。分渠道看，22Q3经销渠道收入8.2亿元，同比+4%；直营渠道收入1.9亿元，同比+142.6%；贸易渠道收入2.2亿元，同比+6.3%。原材料价格上涨致利润