光大证券：中国太保（601601）-2022年三季报点评：渠道改革初见成效，单季NBV增速转正

中国太保(601601)事件：2022年前三季度中国太保营业收入3604.2亿，同比+2.7%；保险业务收入3246.5亿，同比+7.7%；归母净利润202.7亿，同比-10.6%；加权平均ROE9.0%，同比-1.4pct；新业务价值75.5亿，同比-37.8%；总投资收益率（年化）4.1%，同比-1.2pct。点评：归母净利润降幅收窄，22Q3单季同比+29.5%。2022年前三季度，公司实现归母净利润202.7亿，同比-10.6%，降幅较上半年收窄12.5pct，预计主要受资本市场波动加剧导致投资收益减少所拖累；其中22Q3单季盈利同比提升29.5%至69.7亿（22Q1/Q2分别同比-36.4%/-10.2%），预计主要得益于疫情影响产寿险赔付进度、公司成本管控加强、去年同期自然灾害赔付基数较高、汇率波动带来汇兑收益等。寿险：优增优育初见成效，渠道发展迈向多元化。（1）队伍规模逐步企稳，核心人力占比提升。公司持续深化长航转型驱动发展模式转变，代理人队伍7个月留存率逐季提升，规模逐步企稳，22Q3末总人力25.4万人，较22H1末仅脱落9.6%。同时，公司队伍质量实现显著改善，第