中国银河：中国神华（601088）-煤炭主业盈利稳增，电力业务发售双增

中国神华(601088)事件：公司发布2022年三季度报告。2022年前三季度，公司实现营收2504.9亿元，同比增长7.5%；归母净利润591.3亿元，同比增长45%；前三季度实现基本每股收益2.98元。其中，公司Q3单季实现营收849.1亿元，同比减少4.7%，环比增3.96%，Q3单季归母净利润179.9亿元，同比增长22%，环比减少18.9%。产量稳定提升，销售的结构性因素促毛利率提升11pct。2022年前三季度，公司实现商品煤产量2.35亿吨，同比增5%，实现煤炭销售量3.09亿吨，同比降14.5%，系公司煤炭销售的结构性因素导致。公司销售的煤炭分为自产煤及外购煤，其中外购煤前三季度销量为7200万吨，同比下降46%，自产煤销量2.37亿吨，同比增长3.9%，综合致煤炭总销售量有一定程度的下滑。Q3单季，商品煤产量7780万吨，同比增8.4%，煤炭销量为9910万吨，同比减少18%。前三季度，公司综合销售价格（不含税）为629元/吨，同比增长17%，营业成本为1269.7亿元，同比减少15.2%，变动原因系外购煤资源不足，销售量下降。1-9月，公司实现毛利率36.5%，同比