西南证券：百润股份（002568）-Q3逐月改善，调整激励目标再出发

百润股份(002568)投资要点事件：公司发布]2022年三季报，前三季度实现营收16.5亿元（-14.1%），实现归母净利润3亿元（-45.9%）；其中2022Q3实现营收6.1亿元（-13.5%），实现归母净利润8404万元（-56.8%）。疫情反复不利影响较大，收入逐月改善。受疫情依然反复影响，公司原物料供应、生产、物流、销售推广等主要经营活动均受限制；三季度以来生产经营有所好转，鸡尾酒业务逐月恢复。预调鸡尾酒产品以微醺-清爽-强爽的矩阵覆盖3度-5度-8度的酒精含量梯度，更能满足不同消费场景和消费需求。强爽系列与《永劫无间》游戏推出联名款，取得较好销售表现。随着消费习惯逐步培育，饮用人群、饮用场景增加，预调鸡尾酒行业仍具备较大增长空间。盈利能力持续承压。1、整体毛利率61.9%，同比下降4.6pp，主要由于疫情期间公司原材料供给、物流等环节受到较大影响。2、费用率方面：销售费用率24.8%，同比增加4.8pp；管理费用率7.2%，同比增加2.5pp，主要由于股权激励费用、员工薪酬、折旧费用增加；研发费用率3.5%，同比增加1pp；财务费用率0%，同比增加1.1pp，主要由于可转