西南证券：晶澳科技（002459）-盈利超预期，N型产品量产加速

晶澳科技(002459)业绩总结：公司2022年三季度实现营业收入208.6亿元，同比增长110.6%；实现归母净利润15.9亿元，同比增长165.0%；实现扣非归母净利润16.1亿元，同比增长200.0%。组件出货、盈利大幅提升，Q3业绩超预期。2022年前三季度，公司电池组件出货量27.1GW（含自用352.2MW），其中组件海外出货量占比约64%，分销出货量占比约37%。Q3单季度电池组件出货11.2GW，同比增长85.2%，环比增长28.1%。组件单位盈利进一步提升至约0.14元/W，业绩超市场预期，主要由于：1）欧洲组件出货增加，抬高组件均价。新产能按计划投产，发挥垂直一体化优势，同时海运费有所下降。Q3公司综合毛利率13.7%，环比提升1.7pp。2）汇兑收益及利息收入增加，Q3财务费用冲减3.1亿元。受锁汇业务浮动亏损影响，公允价值变动损益约-0.8亿元。此外，公司单季度计提资产减值损失、信用减值损失分别为1.5亿、0.3亿。产能建设顺利推进，进一步完善一体化布局。包头20GW拉晶及切片、越南2.5GW拉晶及切片、宁晋5GW切片和6GW电池、扬州10GW电池、曲靖10GW