民生证券：新凤鸣（603225）-2022年三季报点评：价差收窄，Q3业绩承压

新凤鸣(603225)事件：2022年10月27日，公司发布2022年第三季度报告。2022年前三季度公司实现营业收入379.43亿元，同比增长3.76%；归母净利润2.84亿元，同比下滑85.32%；扣非归母净利润1.78亿元，同比下滑90.39%。22Q3收入同增，但业绩亏损。2022Q3，公司实现营业收入142.28亿元，同比增长10.40%，环比增长8.51%；归母净利润为-1.10亿元，同比下滑117.94%。长丝产量同比增长，但价差明显收窄。2022年前三季度，公司POY/FDY/DTY产量分别为304.02/89.08/48.43万吨，同比增长0.27%/39.67%/47.07%，产量的快速增长主要得益于公司平湖地区聚酯纤维等多个项目的投产。然而，在原油价格波动导致公司成本端大幅承压、以及新冠疫情使得下游开工率受到影响的背景下，公司长丝产品的价差受到较大的冲击。根据公司公告的原材料价格测算，前三季度POY/FDY/DTY的价差分别为947.52/1627.32/2722.06元/吨，同比下滑27.31%/17.33%/20.86%，长丝产品价差收窄明显，使得公司盈利能力