开源证券：2026年5月PMI数据点评：制造业PMI回落至临界值，行业间分化明显-260601

事件：国家统计局公布2026年5月采购经理指数运行情况，制造业PMI为50.0%（前值为50.3%，下同），环比下降0.3pct；非制造业PMI为50.1%（49.4%），环比提升0.7pct；综合PMI为50.5%（50.1%），环比提升0.4pct。 5月PMI数据关注点 5月为制造业淡季，制造业PMI回落至临界值，制造业PMI为50.0%，环比下降0.3pct。2021-2025年5月制造业PMI均值为49.7%，且2022-2025年5月制造业PMI读数均落在收缩区间，本次制造业PMI回落至临界值，表现优于同期平均水平，景气度基本保持平稳运行。制造业PMI略低于市场预期，Wind统计的7家机构预测中位数为50.3%，平均数为50.2%。 从分类指数看，制造业生产端与需求端同步放缓，海外需求有所回落。生产指数环比下降0.3pct、新订单指数环比下降0.7pct、新出口订单指数环比下降1.7pct。5月海外订单回落幅度较大，4月新出口订单指数环比提升1.2pct，自2024年4月后首次回升至扩张区间，前值大幅提升或与全球市场提前抢订单以应对地缘风险，5月环比下降1.7pct则为需求