西南证券：新宝股份（002705）-内销快速增长，盈利持续修复

新宝股份(002705)业绩总结：公司发布2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收107.2亿元，同比增长0.1%；归母净利润8.4亿元，同比增长41.8%；扣非净利润9.3亿元，同比增长75.8%。非经常性损益主要是公司前三季度远期外汇合约投资亏损1.2亿元。单季度来看，Q3公司实现营收35.9亿元，同比减少11.5％；归母净利润3.6亿元，同比增长27.4%。内销快速增长，外销承压。分地区来看，公司国内收入同比增长58%左右。我们推测原因主要是国内小家电消费需求逐步修复，公司品牌业务新品放量助推，叠加去年低基数影响，内销实现了较快的增长。参考魔镜统计数据来看，预计主品牌摩飞收入稳健增长；东菱以及百盛图等品牌持续孵化，收入保持了较快的增长。外销方面，受到俄乌战争以及高通胀影响，海外消费需求疲软叠加品牌方去库存，公司外销接单量有所减少。受此影响，公司Q3单季度外销收入同比减少25%。展望后续来看，随着国内自主品牌业务持续推新，预计内销有望实现稳健增长；公司作为西式小家电代工龙头，接单能力较强，未来外销有望通过拓展新客户获得持续的增长。盈利能力提升。报告期内，公司综合毛利率为20