华鑫证券：紫燕食品（603057）-公司事件点评报告：业绩符合预期，四季度望改善

紫燕食品(603057)事件紫燕食品发布2022年三季报。业绩符合预期，利润短期承压2022Q1-Q3营收27.42亿元（同增15.5%），归母净利润2.28亿元（同减22.5%）。其中2022Q3营收11.1亿元（同增14%），归母净利润1.12亿元（同减16.4%）。2022Q1-Q3毛利率17.5%（同减6pct），其中2022Q3为18.1%（同减6pct）；2022Q1-Q3净利率8.12%（同减4pct），其中2022Q3为10%（同减4pct），系毛利率拖累下销售费用率同增0.5pct、管理费用率同增0.2pct所致。2022Q3经营活动现金流净额2.31亿元（同增65%）。2022Q3末合同负债0.57亿元。产品矩阵持续完善，门店扩张有望加速分产品看，2022Q1-Q3鲜货产品/预包装及其他产品/包材/加盟费、门店管理费、信息系统使用费营收分别为23.8/2.25/0.66/0.42亿元，占比88%/8.3%/2.4%/1.5%。其中夫妻肺片/整禽类/香辣休闲/其他鲜货营收分别为8.54/7.53/3.25/4.49亿元，占比31%/28%/12%/17%。分渠道看，2