安信证券：石头科技（688169）-加大费用投放力度，期待公司份额持续提升

石头科技(688169)事件：石头科技发布2022年三季报。公司2022年1~9月实现收入43.9亿元，YoY+14.8%；实现业绩8.6亿元，YoY-15.9%。经折算，公司2022Q3单季度实现收入14.7亿元，YoY-0.6%；实现业绩2.4亿元，YoY-34.5%。因欧洲消费疲软，公司去年Q3欧洲收入占比较高，Q3收入增速受影响较大。业绩方面，因为Q3人民币继续贬值，公司远期外汇合同产生公允价值变动损失，叠加公司Q3加大国内营销费用投放力度，公司Q3单季度业绩降幅较大。扫地机器人在全球的普及率仍有较大的提升空间，石头在国内外市场份额持续提升亦彰显了其较强的竞争力，长期来看，我们认为公司具有较强的成长属性。欧洲消费疲软，石头Q3收入增速环比Q2下降：石头Q3收入增速环比Q2-27pct。石头在国内市场仍然保持高速增长，根据奥维数据，石头扫地机Q3单季度线上销售额YoY+52%，销售额份额为19%，同比+8pct。Q3为国内销售淡季，是海外经销商的备货旺季，因此Q3海外收入占比较高。石头Q3收入增速较低，我们认为主要受海外业务拖累。受俄乌战争影响，欧洲消费景气较低，对石头欧洲业务冲