华安证券：永艺股份（603600）-Q3营收降幅收窄，补偿款增厚利润

永艺股份(603600)事件：公司发布2022年三季报。22前三季度实现营收31.9亿元，同比-7.7%；归母净利润2.9亿元，同比+77.4%；其中单Q3实现营收9.8亿元，同比-7.1%；实现归母净利润1.5亿元，同比+218.4%。加大海外新客户拓展+开拓国内市场，逆势提升份额对冲短期需求下降。作为以出口为主的家具企业，受主要海外国家渠道库存消化、俄乌冲突及通膨等因素干扰，短期内以美国为代表的海外市场需求有所下降，公司22Q3收入同比减少7.1%，较Q2下滑幅度收窄。公司通过：1）加大海外市场扩展力度，坚持“数一数二”战略，利用海外生产等差异化优势打入欧洲等其他国际市场，有针对地开发新产品，增加客户粘性，通过新客户扩展对冲需求下降；2）开拓国内市场，强化自主品牌，公司建立市场品牌中心，重点聚焦品牌线上渠道建设，加快线下渠道布局，持续优化产品梯队，打造差异化爆款，实现C端和B端销售快速增长。确认征收补偿款大幅增厚利润，存货及回款改善致Q3现金流显著增长。费用端，22Q3销售/管理/研发/财务费用率4.6%/4.5%/4.0%/-0.6%，同比+0.07/+1.33/+0.75/-1