华龙证券：建筑材料行业2025年年报及2026年一季报综述：传统领域需求低迷业绩承压，新兴市场蓬勃兴起释放潜力

摘要： 建材行业：4月25日中共中央政治局会议提出，加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。5月7日，央行推出一揽子货币政策措施，保持市场流动性充裕，其中包括调降公积金贷款利率。地产利好政策有望带动行业估值回升，维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业：2025年全国水泥市场呈现出“量减价弱、效益承压”的严峻态势。2025年中国房地产投资延续调整态势，固定资产投资增速由正转负，致使水泥需求延续下滑的走势，2025年水泥产量为16.93亿吨，同比下降6.9%。水泥产量创2010年以来新低。我们重点研究的12家水泥上市公司在2025年实现营收3500.37亿元，同比下滑12.27%，实现归母净利37.87亿元，同比下滑58.80%。2026年一季度全国水泥累计产量3.01亿吨，同比下降7.1%，降幅较去年同期扩大5.7个百分点。2026年一季度，水泥行业对比去年同期总体呈现出“需求疲软，量价齐跌，行业普亏”的特征。我们重点研究的12家水泥上市公司在2026年一季度实现营收633.67