西南证券：许继电气（000400）-业绩符合预期，新能源EPC业务放量

许继电气(000400)业绩总结：2022]年前三季度，公司实现营收91.2亿元，同比增长21%；实现归母净利润6.5亿元，同比增长11.9%；扣非归母净利润6.2亿元，同比增长13.9%。其中三季度公司实现营收29.9亿元，同比增长15.7%；实现归母净利润1.9亿元，同比增长29.4%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长35.1%。盈利短期承压，费用端管控优秀。2022前三季度，公司毛利率/净利率分别为20.8%/8.8%，同比下降1.7pp/0.4pp；2022Q3，公司毛利率/净利率分别为21.8%/8.4%，环比下降2pp/3.2pp。费用方面，2022前三季度销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为2.6%/7.9%/-0.1%，同比下降0.4pp/1.3pp/0.2pp，整体来看，公司费用端管控能力优秀。二次设备技术优势明显，多产品获新突破。公司作为二次设备龙头企业之一，始终注重对二次设备的研发投入。2022前三季度，公司研发费用为4.5亿元，同比增长9.6%。近期，公司自研的新一代直流输电控制保护产品HCM5000在闽粤联网直流输电工程中实现首次应用；DPS-5000G